Avkastningen på kupongobligasjoner kan betales. Grunnleggende metoder for å beregne NKD. Føderale låneobligasjoner for enkeltpersoner

Hilsener! Fjoråret var svært vellykket for russiske obligasjoner. Gjeldspapirer har vist maksimal lønnsomhet de siste 10 årene! Etter min mening er obligasjoner i 2017-2020 en av de mest attraktive eiendelene for investeringer. De er pålitelige og rimelige, og lønnsomheten deres er høyere enn gjennomsnittlig innskuddsrente.

Men listen over fordelene deres slutter ikke der. For eksempel kan en obligasjon selges når som helst uten at det er påløpt tap frem til det tidspunktet. ACI på obligasjoner er en fin måte å fikse avkastningen på et verdipapir på et hvilket som helst sekund, ikke bare på dagen for kupongbetalingen.

Men bankinnskudd gir ikke en slik mulighet! Bryter du innskuddet på forhånd, mister du alle påløpte renter. Som en «trøst» vil banken gi deg en symbolsk etterspørselsrente: 0,01 % per år.

I Russland er de fleste obligasjonene av kupongtypen (rente). Inntektene på dem fastsettes av utsteder på forhånd i form av renter fra pålydende verdi. Størrelsen på kupongen er kjent allerede før salget av sentralbanken!

99 % av obligasjonene som handles i Russland praktiserer periodiske kupongbetalinger. Renter belastes investoren en gang hvert halvår eller en gang i kvartalet.

Hva om du bestemmer deg for å selge et gjeldspapir ikke på kupongens betalingsdato, men innenfor kupongperioden? Mister du påløpte renter innen dette tidspunktet som ved tidlig stenging av bankinnskudd?

Nei! Takket være NKD vil du motta hele beløpet av akkumulert fortjeneste innen obligasjonen selges med en nøyaktighet på én dag.

Hva er NKD?

NKD står for "Akkumulert kupongavkastning". Hvordan måles det? I monetære enheter (vanligvis i rubler).

Faktum er at obligasjonseierskap gir investoren en daglig fortjeneste i form av en kupong. Men faktisk får han penger «i hånden» en gang i kvartalet eller en gang i halvåret.

Hva om eiendelen selges et par måneder før kupongen krediteres? Hvordan ta hensyn til den "biten" av fortjeneste, som så langt bare eksisterer på papiret? Mekanismen for å overføre den akkumulerte inntekten fra kjøperen til selgeren implementeres ved hjelp av NKD.

Hvorfor er dette nødvendig?

1. Obligasjonen kan selges på hvilken som helst dag i kupongperioden til en rimelig pris. Uten den akkumulerte kupongavkastningen, ville alle transaksjoner måtte være knyttet til kupongbetalingsdatoene. Noe som vil redusere likviditeten i obligasjonsmarkedet alvorlig
2. NKD lar deg kjøpe og selge obligasjoner til en rettferdig (for både selger og kjøper) pris
3. I motsetning til et bankinnskudd vil tidlig salg av en obligasjon ikke føre til tap av akkumulert fortjeneste

NKD for kjøper

Vasily går inn i terminalen (du kan forresten se hvordan du setter den opp) og ser at føderale låneobligasjoner selges for 100 % av pålydende: 1000 rubler. For å kjøpe OFZ må han betale 1000 rubler + akkumulert kuponginntekt på kjøpsdatoen.

Dermed vil Vasya kompensere for tapet av kupongavkastning til Pete, som bestemte seg for å selge sine OFZ-er midt i den seks måneder lange kupongperioden. Så snart datoen for neste opptjening kommer, vil Vasya motta hele overskuddet i hele seks måneder fra utstederen.

NKD for selger

Petya selger Gazprom-obligasjonen til pari to måneder etter siste kupongbetaling. Kanskje det var et presserende behov for pengene, eller jeg fant en mer lønnsom ressurs for investering.

Fire måneder gjenstår til neste kupongbetaling – og Petya vil ikke vente så lenge. Han selger den før skjema til pålydende pluss to måneders NKD. Faktisk vil han motta kuponginntektene ikke på bekostning av utstederen av verdipapiret, men på bekostning av kjøperen.

Hvordan beregnes NDC?

Det er ikke noe komplisert i selve systemet med akkumulert lønnsomhet. Selv en skolegutt kan beregne det. Men oftere enn ikke trenger du ikke engang å gjøre dette - ved salg på børs er størrelsen på NKD allerede tatt med i prisen på obligasjonen. Dette gjelder selv for ikke-handelsdager på slutten av måneden.

På RusBonds-nettstedet vises den akkumulerte kupongavkastningen for hvert verdipapir på en egen linje i delen Generell informasjon. Hvis du handler obligasjoner gjennom terminalen, vises informasjon om NKD i kolonnen med samme navn.

• NKD = N * (C / 100) * T / B.

N - obligasjon pålydende verdi i rubler
С - kupongrente i prosent per år
T - antall dager fra datoen for siste kupongopptjening til gjeldende dato
B - beregningsgrunnlag (vanligvis tatt lik 365 dager)

Regneeksempel

Ta for eksempel AHML 10ob-obligasjonen med forfallsdato 15.11.2018. Gjeldende pålydende er 500 rubler, kupongen er 8,12% per år. Siste betaling ble utført 20. september 2016. Den er i salg 15. oktober.

Vi beregner mengden akkumulert fortjeneste for 25 dager (det er hvor mye som har gått siden datoen for siste periodisering).

NKD = 500 * (8,12 / 100) * 25/365 = 2,78 rubler.

Med andre ord, andre ting uendret, 15. oktober vil AHML 10ob bli solgt til en pris på 502,78 rubler. Hver dag vil prisen vokse med mengden av den "daglige" NKD. På et tidspunkt vil en kupong bli belastet på den (i henhold til tidsplanen) og den akkumulerte marginen vil bli "nullet". Beregningen starter på nytt fra neste dag.

La oss oppsummere

NKD lar deg selge obligasjoner på markedet når som helst uten å miste avkastningen akkumulert på det tidspunktet. Det er denne mekanismen som gjør obligasjoner til et mer likvidt instrument enn et bankinnskudd.

Renten på innskudd avhenger direkte av løpetiden på innskuddet: jo lengre løpetid, jo høyere avkastning. For å få maksimal rente må du "fryse" midler på bankkontoen din i 2-3 år.

Obligasjoner gir også en mulighet til å fikse kupongstørrelsen ved kjøp av et verdipapir. Men samtidig trenger du ikke å vente 2-3 år før forfall - du kan selge dem når som helst etter å ha mottatt alt overskuddet som er påløpt for denne perioden fra kjøperen. Vet du forresten hvor den lades? Det er riktig - til en meglerkonto.

Tar du hensyn til størrelsen på «kuponginntekter» ved kjøp/salg av obligasjoner? Abonner på oppdateringer og del linker til nye innlegg med vennene dine på sosiale nettverk!

Materialet som ble brukt lysbilder fra presentasjonen av Moskva-børsen.

-, som bekrefter forholdet til lånet mellom kreditor - eieren av obligasjonen og debitor - utstederen av obligasjonen.

Obligasjonen bekrefter at eieren har satt inn midler og bekrefter plikten til å tilbakebetale ham pålydende verdi av obligasjonen innen en forhåndsbestemt periode med betaling av en fast rente.

TIL hovedparametrene til bindingen inkluderer: den nominelle prisen, innløsningsprisen hvis den er forskjellig fra den nominelle, avkastningen og tidspunktet for rentebetalinger. Tidspunktet for rentebetaling er forhandlet i emisjonsvilkårene og kan foretas en gang i året, halvårlig eller kvartalsvis.

Betalingsmetoder for obligasjonsrenter

I verdenspraksis brukes flere metoder for å betale inntekt på obligasjoner, inkludert:

• etablering av en fast rentebetaling;
• anvendelse av en gradert rente;
• bruken av en flytende rente;
• indeksere obligasjonens pålydende verdi;
• salg av obligasjoner med rabatt (rabatt) mot pålydende verdi;
• holde vinnende lån.

Etablering av en fast rentebetaling er den vanligste og enkleste formen for obligasjonsrentebetaling.

Ved hjelp av gradert rente flere datoer er satt, hvoretter obligasjonseierne enten kan innløse dem eller la dem stå til neste dato. I hver påfølgende periode øker renten.

Renten på obligasjoner kan være flytende, dvs. endres regelmessig (hver sjette måned osv.) i samsvar med dynamikken i sentralbankens diskonteringsrente eller lønnsomhetsnivået plassert gjennom et auksjonssalg.

I noen land praktiserer de som et antiinflasjonstiltak vekstindeksert obligasjonsemisjon .

Noen obligasjoner betaler ikke renter. Eierne deres får inntekter fra at de kjøper disse diskonteringsobligasjoner(til en rabatt mot pålydende), og løse inn til pålydende.

Obligasjonsrente kan betales i form av gevinster, som går til deres individuelle eiere basert på resultatene av vanlige kjøringer.

Obligasjonsrente

Obligasjoner, som er gjenstand for salg og kjøp, har en markedspris som på utstedelsestidspunktet kan være lik pari, samt være lavere eller høyere enn denne. Markedsprisene varierer betydelig innbyrdes, derfor, for å oppnå deres sammenlignbarhet, beregnes det obligasjonsrente... Obligasjonsrenten forstås som kjøpesummen for én obligasjon per 100 valutaenheter av pålydende verdi. Obligasjonsrenten avhenger av gjennomsnittsverdien av utlånsmarkedsrenten som eksisterer i øyeblikket, forfallsdato, graden av pålitelighet til utsteder og en rekke andre faktorer.

Beregningen av kurset gjøres i henhold til formelen:

• P til- obligasjonsrente;
• R- markedspris;
• N- obligasjonskursen pålydende.

Obligasjonsrente

Avkastningen på en obligasjon er preget av en rekke parametere som avhenger av forholdene foreslått av utstederen. Så for eksempel for obligasjoner som forfaller ved slutten av løpetiden de er utstedt for, måles avkastningen:

• kupong utbytte;
• nåværende lønnsomhet;
• full lønnsomhet.

Kupongavkastning

Kupongavkastning- rentesatsen som er angitt på verdipapiret og som utstederen forplikter seg til å betale for hver kupong. Kupongbetalinger kan gjøres kvartalsvis, halvårlig eller årlig.

For eksempel har obligasjoner en kupongrente på 11,75 % per år. Obligasjonens pålydende verdi er RUB 1,0 tusen. Det er to kuponger for hvert år. Dette betyr at obligasjonen vil gi et halvårlig overskudd på 58,75 rubler. (1.0.0.1175.0.50), og for året - 117,5 rubler.

Gjeldende avkastning

Gjeldende avkastning (CY) obligasjoner med fast kupongrente - definert som forholdet mellom den periodiske betalingen og kjøpesummen.

Dagens lønnsomhet preger den innbetalte årlige renten på den investerte kapitalen, d.v.s. med beløpet betalt ved kjøp av obligasjonen. Den nåværende lønnsomheten bestemmes av formelen:

For eksempel, hvis kupongavkastningen er 11,75 %, og obligasjonsrenten er 95,0, vil gjeldende avkastning være:

Samtidig tar ikke dagens avkastning hensyn til endringer i obligasjonskursen under beholdningen, d.v.s. en annen inntektskilde.

Den nåværende lønnsomheten til de solgte obligasjonene endres i samsvar med endringer i prisene på markedet. Fra kjøpsøyeblikket blir det imidlertid en konstant (fast) verdi, siden kupongrenten forblir uendret. Det er lett å se at den nåværende avkastningen på en obligasjon kjøpt med rabatt vil være høyere enn kupongrenten, mens den for en obligasjon kjøpt med overkurs vil være lavere.

Den nåværende lønnsomhetsindikatoren tar ikke hensyn til valutakursforskjellen mellom kjøps- og innløsningskurs. Derfor er det ikke egnet for å sammenligne ytelsen til transaksjoner av transaksjoner med forskjellige startbetingelser. Avkastningsforholdet brukes som et mål på den samlede effektiviteten av investering i obligasjoner.

Avkastning til modenhet

Yield to maturity (YTM) er renten i en diskonteringsfaktor som tilsvarer nåverdien av obligasjonens betalingsflyt og markedsprisen.

La oss vurdere noen av de viktigste egenskapene til denne indikatoren. I hovedsak representerer det intern avkastning på investeringen (IRR). Imidlertid vil obligasjonens reelle avkastning til forfall være YTM bare under følgende forhold:

Selvfølgelig, uavhengig av investorens ønsker, er den andre betingelsen ganske vanskelig å oppfylle i praksis.

Tabellen viser resultatene av å beregne avkastningen til forfall på en obligasjon kjøpt på utstedelsestidspunktet til pålydende 1000 med løpetid om 20 år og en kupongrente på 8 %, utbetalt en gang i året, med ulike reinvesteringssatser.

Det følger av beregningene ovenfor at det er en direkte sammenheng mellom avkastningen til forfall og reinvesteringsraten for kupongavkastningen. Med en nedgang vil også verdien synke, med en økning vil også verdien øke.

Full lønnsomhet

Full lønnsomhet tar hensyn til alle inntektskilder. I en rekke økonomiske publikasjoner kalles indikatoren for total lønnsomhet romkamerat... Etter å ha bestemt prisen på lokalene i form av en årlig rente på sammensatt eller enkel rente, kan man bedømme effektiviteten til det kjøpte verdipapiret.

Påløpet av renter med satsen på lokalene på kjøpesummen gir en inntekt som tilsvarer inntekten som faktisk er mottatt på den for hele sirkulasjonsperioden til denne obligasjonen frem til øyeblikket for innløsningen. Kursen på lokalene er en beregnet verdi og vises ikke eksplisitt på aksjemarkedet.

Ved fastsettelse av avkastningen på en obligasjon tas kjøpesummen (markedsprisen) i betraktning, som i seg selv avhenger av en rekke faktorer. Kjøperen av obligasjonen på anskaffelsestidspunktet forventer å motta inntekter i form av en serie faste betalinger i form av fastrente, som utføres gjennom hele sirkulasjonsperioden, samt tilbakebetaling av dens pari. verdi ved slutten av denne perioden.

Derfor, hvis betalingene som mottas årlig på obligasjoner plasseres på et bankinnskudd eller investeres på annen måte og begynner å gi årlige renteinntekter, vil verdien av obligasjonen være lik summen av to termer - den moderne verdien av dens livrenter (en serie med årlige rentebetalinger) og den moderne verdien av dens pålydende. :

(9.3)

I tilfelle obligasjonen sørger for betaling av renter på halvårs- eller kvartalsbasis, beregnes markedsverdien av obligasjonen ved å bruke følgende formler:

Eksempel. For obligasjoner med en pålydende verdi på 10,0 tusen rubler. innen 10 år (periode frem til forfall), vil rentebetalinger på 1,0 tusen rubler bli betalt årlig ved slutten av året. (g = 10%), som kan plasseres i banken til 11% per år. La oss bestemme prisen på en obligasjon ved forskjellige renter.

Markedsprisen på en obligasjon i henhold til formel (9.3) vil være:

Mange investorer søker å investere pengene sine mer lønnsomt enn i et bankinnskudd, men samtidig ønsker de ikke å gå inn i forviklingene ved børshandel. Obligasjoner vil være det ideelle investeringsalternativet i dette tilfellet. Det er disse verdipapirene som i hovedsak representerer børshandlede analoger av bankinnskudd, siden de har en sluttdato for forfall og en regelmessig betalt rente - en kupong (som regel enten en gang i kvartalet eller en gang hver sjette måned) . I tillegg lar de, i likhet med innskudd, investorer ikke bekymre seg for skarpe kursendringer (i motsetning til aksjer) og kan forresten også sikres og garanteres.

Det bør huskes at ved å investere i bankinnskudd aksepterer en investor på forhånd risikoen for banksektoren, som kan øke fra tid til annen. Ved investering i obligasjoner velger investoren selv bransje og utsteder, det vil si at han får muligheten til å diversifisere sin obligasjonsportefølje mye bredere. Med andre ord, invester i de mest pålitelige obligasjonene i den russiske føderasjonen (OFZ), og i forskjellige kommunale verdipapirer med ekstremt høy pålitelighet og samtidig økt avkastning, så vel som i selskapsobligasjoner fra forskjellige selskaper, hvis avkastning ofte overstiger satsene på bankinnskudd. I prosessen med en slik diversifisering får investoren en hel portefølje av obligasjoner, og det er ikke alltid klart hva slags avkastning denne porteføljen vil vise.

Typer obligasjonsrenter

Ut fra det faktum at enhver portefølje består av verdipapirer inkludert i den, er det viktig å forstå hvordan avkastningen på selve obligasjonene beregnes og hva det er. Først av alt bør det bemerkes at det er kupongobligasjoner (når penger betales med jevne mellomrom - renter) og rabatt (verdipapirer handles billigere enn pålydende - innløsningskurser, i praksis er de mindre vanlige).

Metodikken for å beregne kupong- og rabattobligasjoner er noe annerledes. Formelen for å beregne avkastningen på diskonteringsobligasjoner er som følger:

D = (N-C) / C * 365 / Dn * 100, hvor:

D - avkastningen på diskonteringsobligasjonen,
... Н - innløsningspris (salgspris),
... C - kjøpesum,
... Dager - antall dager til forfall.

Så, for eksempel, hvis vi kjøper en rabattobligasjon for 900 rubler. (90%), hvis pålydende er 1000 rubler, og etter et år er papiret innløst, da vil vi ha:

(1000-900) / 900 * 365/365 * 100 = 11,1 % utbytte.

Det er verdt å merke seg at hvis for eksempel løpetiden til et slikt verdipapir ikke er om et år, men om to år (730 dager), vil avkastningen på verdipapiret allerede være lavere - 5,55%, siden det ikke er noen midlertidige innbetalinger på rabattverdipapirer.

Situasjonen med kupongobligasjoner er litt mer komplisert. For det første er det verdt å vurdere at en kupongobligasjon kan kjøpes til en pris som er forskjellig fra innløsningsprisen (dvs. å kjøpe den, for eksempel til 980 rubler (98%) med en pålydende verdi på 1000 rubler, vil vi tjene 20 rubler, eller 2,04 % av det investerte beløpet) og dermed også tjene på «body» av obligasjonen. Men i tillegg til "kroppen", i slike obligasjoner er det også kupongbetalinger, som gjøres med en viss periode spesifisert i dager i tabellen "Gjeldende handel" som "Kupongvarighet" (som regel 70% - 182 dager (et halvt år) og 30 % - 91 dager (kvartal)). Også i denne tabellen er gitt:

Kupongstørrelser (i rubler) i kolonnen "Kupongstørrelse",
... dato for kupongbetaling i en lignende kolonne i formatet dd.mm.åååå,
... akkumulert kupongavkastning i kolonnen "NKD" i rubler (penger mottatt av obligasjonseieren i løpet av beholdningsperioden for siste kupongperiode ved salg før kupongbetaling),
... "pålydende verdi" - beløpet som betales til innehavere ved innløsning for ett verdipapir,
... "Forfallsdato" - datoen da pålydende vil bli betalt,
... "Demand" - den beste budprisen (angitt i % av pålydende verdi),
... "Tilbud" - den beste tilbudsprisen (også angitt i % av den nominelle verdien),
... parti (antall verdipapirer i partiet er 99 % - 1 papir - 1 parti),
... prosentandel av endring fra slutten av forrige økt (det samme som i aksjer),
... "Lønnsomhet", hvis beregningsmetoder er omtalt i denne artikkelen.

Tabell 1 Aktuell handel med parametere for obligasjoner

Når du ser på disse kolonnene, kan du bestemme antall kupongbetalinger per år ved å dele 365 (antall dager i et år) på kupongens varighet (for eksempel 182). Den resulterende verdien vil være to. Deretter kan du multiplisere verdien av kupongstørrelsen (for eksempel 65 rubler) med antall betalinger per år (for eksempel 2), og dermed få det totale beløpet som betales til oss på obligasjonen per år (65 * 2 = 130 rubler).

For å forstå hvilken avkastning som kan oppnås i dette tilfellet, er det nødvendig å korrelere pengene mottatt på kuponger til kjøpesummen på obligasjonen - denne avkastningen vil bli kalt "nåværende obligasjonsavkastning".

Formel for å beregne avkastningen til forfall av en obligasjon

Beregningen av gjeldende avkastning på obligasjoner gjøres i henhold til formelen:

D = Kv / C * 100, hvor:

Кв - størrelsen på kupongbetalinger,
... C er kjøpesummen.

Det vil si å ha kjøpt en sikkerhet for 1000 rubler. (100% av pari) og etter å ha tjent 130 rubler, får vi dagens lønnsomhet lik 13% (130/1000 * 100).

Men det er verdt å vurdere at en obligasjon kan kjøpes til en annen pris enn pari, og holdes i mer enn ett år (for eksempel 2 år eller til forfall), og fortsette å motta kupongbetalinger.

Beregningen av en slik avkastning vil bli gjort i henhold til formelen for å beregne avkastningen til forfall av obligasjonen:

D = ((N-C) + Kv) / C) * 365 / Dn * 100, hvor:

H - pålydende (eller prisen på det påfølgende salget),
... C - prisen på papiret,
... Кв - mengden av kupongbetalinger for eierskapet til verdipapiret,
... Dager - antall dager med holding.

Det vil si hvis du tar papir til 980 rubler. (98%), totalt 130 rubler betales per år. kuponger, og den planlagte oppbevaringsperioden er 730 dager, får du: ((1000-980) +260) / 980 * 365/730 * 100 = 14,28%.

Nå, med kunnskap om metodene for å beregne obligasjonsrenter, kan vi snakke om å beregne avkastningen til en obligasjonsportefølje. Porteføljelønnsomhet er definert som andelen investerte midler for lønnsomheten til en gitt andel:

Дп = ∑Sharei * Дi, hvor:

Дп - porteføljelønnsomhet,
... Sharei - andelen av midlene som er investert i det i-te verdipapiret,
... Di er lønnsomheten til den i-te aksjen.

Det vil si at hvis porteføljen består av to obligasjoner - med en avkastning til forfall på henholdsvis 12% og 13% (forfallsperioden er 1 år), er det nødvendig å bestemme andelen av hvert verdipapir i porteføljen (hvis det er gratis penger, så deres andel også). La oss si at 30 % av kontantene ble investert i papir # 1 med en avkastning til forfall på 12 %, og 60 % av kontantene ble investert i papir # 2 med en forfallsavkastning på 13 %. Ytterligere 10 % gjensto i form av kontanter. Formelen for å beregne avkastningen på en slik portefølje vil være som følger: 0,3 * 12 + 0,6 * 13 + 0,1 * 0 = 11,4 %. Det vil si at totalavkastningen på en obligasjonsportefølje utgjøres av avkastningen på aksjene som inngår i denne porteføljen.

Produksjon

Formelen for å beregne avkastningen på en obligasjonsportefølje er den samme som formelen for å beregne avkastningen på en portefølje i den klassiske porteføljeteorien. Hovedforskjellen mellom porteføljer av aksjer og obligasjoner med tanke på å bestemme avkastningen er at avkastningen til en aksje er definert som "vektoren for retningen til kursbevegelsen", og i obligasjoner avkastningen til forfall (eller for holdeperioden) fastsettes.

NKD eller Akkumulert kupongavkastning er en parameter ved hjelp av hvilken en mekanisme for å betale renteinntekter implementeres i obligasjoner, dvs. tilstedeværelsen av NKD gjør det mulig å kjøpe og selge obligasjoner på annenhåndsmarkedet før forfallsdatoen uten å miste kupongavkastning.

Med andre ord er Akkumulert kupongavkastning den delen av en obligasjons kupongavkastning som beregnes basert på antall dager fra datoen kupongen sist ble betalt av utstederen til dagens dag. Å konsept NKD ble tydeligere, vurder denne parameteren fra kjøpers og selgers synspunkt.

NKD fra kjøpers side

Tenk deg at du vil kjøpe en obligasjon. Du åpner ordreboken og ser på prisene, for eksempel handles obligasjonen du er interessert i til 100 % av pari (obligasjonskurser er alltid uttrykt i prosent av pålydende verdi). Du bestemmer deg for å kjøpe denne obligasjonen, men for å kjøpe den trenger du ikke betale 100 %, dvs. ikke prisen du ser i ordreboken, men 100% + NKD, hvorfor?

Fordi personen som selger det til deg, gjør det midt i kupongperioden. Med andre ord, den forrige eieren holdt obligasjonen i 2 måneder, hvor han akkumulerte kupongavkastning. Kupongen betales av utsteder på verdipapiret du velger en gang hvert halvår, dvs. du som kjøper kompenserer motparten din for inntekten som han har akkumulert over 2 måneder, og når hele kupongperioden utløper (dvs. etter ytterligere 4 måneder), vil utstederen betale deg kupongen i sin helhet i 6 måneder. Dermed vil du kompensere NKD for 2 måneder som du betalte da du kjøpte obligasjonen, pluss at du får inntekt i 4 måneder du holdt obligasjonen.

NKD fra selgers side

Tenk deg at du har hatt en obligasjon i porteføljen i 5 måneder, men du bestemmer deg for å selge den. Men frem til slutten av kupongperioden (det vil si til dagen da utstederen betaler kupongen på obligasjonen) er det fortsatt 1 måned, men du trenger pengene snarest. Det viser seg at du selger obligasjonen som før tidsplanen, uten å vente på slutten av kupongperioden. Hvordan vil du få inntekt? Og du vil motta inntekt på bekostning av kjøperen som kjøper denne obligasjonen fra deg, fordi motparten din (eller kjøperen av obligasjonen din) vil betale deg prisen på obligasjonen, for eksempel 100 % pluss NKD i 5 måneder hvor du holdt dette båndet.

Hvordan beregnes NDC

NKD beregnes alltid ut fra kupongen. For eksempel, hvis en investor kjøper en ettårig kupong med en 10 % kupong for 90 % av pålydende, så har han faktisk en enkel avkastning til forfall på 20 % per år (fordi ved slutten av året vil han motta en 10% kupong pluss 10% inntekt fra valutakursdifferansen, siden han kjøpte til 90%, og tilbakebetaling vil skje med 100%. Men hvis investor selger obligasjonen uten å vente på forfallsdatoen, vil NKD bli beregnet basert på kupongavkastningen på 10 %, og ikke på 20 % yield til forfall.

Det er også sant omvendt, hvis obligasjonskupongen er 20 % av pari, og verdipapiret ble kjøpt til 110 %, vil den enkle avkastningen til forfall være 10 % (+ 20 % kupong -10 % prisforskjell), men , ved tidlig salg vil NKD beregnes på grunnlag av en kupongavkastning på 20 %, ikke 10 %.

Dermed er NKD alltid mindre enn kupongen. Den dagen NCV er lik kupong, vil en kupongbetaling finne sted fra utsteder, hvoretter NCV tilbakestilles til null, og fra den nye kupongperioden beregnes den på nytt.

Hvordan finne ut størrelsen på NKD før du kjøper en obligasjon

Størrelsen på NKD kan finnes på to måter: Se først på RusBonds-nettstedet i delen "Generell informasjon" i spørreskjemaet for utgaven av papiret du er interessert i.

For det andre, se på QUIK-handelsterminalen, den nødvendige informasjonen vil gjenspeiles i "NKD"-kolonnen.

NKD og skatter

Skatteagenten for kuponginntekter er utsteder, dvs. kupongbetalinger går til investorens konto som allerede er skattefri. Hvis du kjøpte en obligasjon i begynnelsen av kupongperioden og bestemte deg for ikke å vente på at kupongen ble betalt av utstederen, men solgte den til noen andre (det vil si at denne nye eieren av obligasjonen ga deg NKD ), så holdes NKD-skatten tilbake megler.

Innskudd og renter VS obligasjoner og NKD

Lønnsomheten til et bankinnskudd avhenger direkte av perioden du "låser" pengene dine for, jo kortere periode, jo lavere er lønnsomheten. Det er selvfølgelig innskudd som man kan ta ut penger for før tid, men renten vil være betydelig lavere enn markedsrenten.

I obligasjoner er situasjonen annerledes, du har mulighet til å velge en akseptabel avkastning (marked, slik at de blir minimale, eller enda høyere), mens investeringsperioden ikke på noen måte vil påvirke verdien av renten. Du kan med andre ord beholde penger i obligasjoner i kun 2 uker, og få avkastningen på markedsnivå. Et bankinnskudd på to uker vil gi en avkastning, i beste fall, to ganger lavere enn markedet, eller enda mindre. En slik fordel i obligasjoner er mulig nettopp på grunn av tilstedeværelsen NKD, som lar deg selge verdipapirer før tidsplanen uten å miste renteinntekter.

Kupongrente - Engelsk Kupongrente, er renten som obligasjonsutstederen betaler kupongbetalinger til ( Engelsk Kupongbetaling) til holderen. Ved kjøp av en obligasjon betaler investoren utstederen pålydende, som igjen forplikter seg til å returnere den på forfallsdatoen og periodisk betale renter (kupongbetalinger). Begrepet "kupong" ( Engelsk Kupong) opprinnelig betegnet et bilag, som var en del av obligasjonsblanketten, som ble revet av og presentert for å betale renter. I moderne praksis utstedes obligasjoner vanligvis elektronisk, men begrepet "kupongbetaling" brukes fortsatt for å referere til rentebetalinger.

Så en obligasjon er et gjeldsinstrument der utstederen fungerer som en låntaker og en kjøper som en långiver. Det resulterende gjeldsforholdet innebærer betaling av noe godtgjørelse til kreditor, som kan utføres i form av renter eller rabatt. Etter arten av rentebetalinger er det i dag tre hovedtyper av obligasjoner.

1. Obligasjoner med fast rente.
2. Obligasjoner med flytende rente.
3. Obligasjoner med nullkupongrente ( Engelsk Nullkupongobligasjon), også referert til som rentefrie obligasjoner.

For å forstå mekanismen for å beregne en kupongbetaling avhengig av typen rente, la oss vurdere situasjonen ved å bruke et eksempel.

Obligasjoner med fast rente

Denne typen obligasjoner forutsetter at kupongrenten (renten) er fast på utstedelsestidspunktet og forblir uendret i hele sirkulasjonsperioden. I dette tilfellet vil størrelsen på kupongbetalingen bare påvirkes av den nominelle verdien og hyppigheten av rentebetalinger, som som regel betales hver sjette måned, sjeldnere årlig eller kvartalsvis.

Anta at en investor kjøper en obligasjon med en fast kupongrente på 12,5 % per år, med en pålydende verdi på $ 1 000, løpetid på 5 år og rentebetalinger hver sjette måned. Dette betyr at utsteder hver sjette måned vil betale investoren en kupongbetaling, hvor beløpet vil være det samme frem til forfallsdatoen. For hvert år må utstederen betale investorrenter basert på kupongrenten på 12,5% per år, som vil utgjøre 125 USD. (1000 * 0,125). Men siden kupongbetalingen må betales på halvårlig basis, vil størrelsen være 62,5 USD. (125/2).

Obligasjoner med flytende rente

Denne typen obligasjoner forutsetter at kupongrenten ikke er fast, men kan endres i hele sirkulasjonsperioden. Rent teknisk vil som regel renten bestå av to deler: flytende og fast. Flytende er vanligvis knyttet til referanserenten ( Engelsk Referanserate), for eksempel til LIBOR-indeksen, og den faste er premien.

La oss si at en investor har kjøpt en obligasjon med en pålydende verdi på $ 10 000. med flytende kupongrente "6 Month LIBOR + 3,25%" og rentebetalinger hver sjette måned. Denne satsen består av to deler: en flytende 6 måneders LIBOR og en fast premie på 3,25 %. Med andre ord vil obligasjonsrenten endres etter 6 måneders LIBOR, som grafisk sett vil se slik ut.

Som du kan se av grafen, vil kupongrenten på obligasjonen endres etter 6 måneders LIBOR-renten, så det nøyaktige beløpet for kupongbetalingen kan ikke bestemmes på forhånd. La oss anta at på neste rentebetalingsdato er 6 måneders LIBOR 0,53%. I dette tilfellet vil kupongrenten være 3,78 % (0,53 + 3,25), og beløpet for kupongbetalingen vil være 378 c.u. (10 000 * 0,378).

Nullkupongobligasjoner

Hovedtrekket ved denne typen obligasjoner er at de ikke innebærer betaling av renter til innehaveren. De selges med rabatt til pålydende, og ved forfall betaler utsteder innehaveren pålydende verdi.

Anta at en investor vurderer å kjøpe en rentefri obligasjon med en pålydende verdi på CU25 000. og en opplagstid på 5 år. Utsteder plasserer disse obligasjonene til CU17824,65. (25000 / (1 + 0,07) 5), som tilsvarer en diskonteringsrente på 7 % per år. Hvis en beslutning om å kjøpe blir tatt, vil investoren motta obligasjonens pålydende verdi om 5 år, og inntekten hans vil være 7175,35 USD. (25000-17824,65).